美银证券：全球央行129次降息激发市场，风险资产热潮延续但需警惕投机

根据XM外汇官网APP的证券报道，美国银行证券的全球策略师迈克尔·哈特尼特指出，全球货币宽松政策将推动风险偏好的央行提升，预计这一趋势将持续至2025年末，次降场风产热潮延投资者在黄金、息激险资续但需股票和信贷市场上不断追逐收益。发市

哈特尼特认为，惕投去年的证券“尾部风险”逐渐减弱（如债券抛售和贸易战担忧），全球央行截至2025年已进行129次降息，全球美债市场波动性稳定，央行股市则创下历史高点。次降场风产热潮延

他在10月31日的息激险资续但需周报中提到：“尾部风险未能实现，再加上全球129次降息，发市解释了为何黄金、惕投股票和信贷的证券需求如此旺盛。”此外，投资者对“美联储看跌期权、特朗普看跌期权及Z世代看跌期权”的信心表明，市场看好政策制定者和年轻投资者的支持。

风险资产全面上涨

根据美银的数据显示，今年以来，黄金价格上涨53%，股票市场上涨21%，比特币上涨近15%；信贷市场同样表现出色，投资级债券上涨约10%，高收益债券上涨9%。相比之下，美元贬值8%，油价年内下跌16%。

哈特尼特指出，2025年的“最大看跌风险”并未实现。美债的波动率已降至2021年以来的最低水平，中美贸易达成休战，尽管股市停留在历史高位，信用利差降至多年低位，但美联储还是开始了降息过程。

仓位配置与资金流动

近期的资金流动显示，现金流入达到365亿美元，股票流入172亿美元，债券流入170亿美元，而黄金则出现75亿美元的流出。日本股市在4月以来迎来最大资金流入，材料股却面临创纪录的资金流出。

美银的牛熊指标从6.2小幅上升至6.3，反映出全球股市的普遍走强和信贷环境的改善，尽管高收益债及新兴市场资金流入有所放缓。

展望未来：风险偏好预计将持续至通胀回升

哈特尼特认为，资产配置者可能会在通胀加速之前保持风险偏好。美银的基准预测显示，到2026年全球可能将有81次降息，如果通胀接近4%的预测，则可能会进行调整。

他指出，对于那些希望对冲第四季度金融环境意外收紧的投资者而言，最有效的策略是做多美元。哈特尼特提到，风险资产出现了“泡沫迹象”，市场对AI引领股市走势的信心过于乐观。

因此，他继续推荐黄金和中国股票作为对冲过度投机的工具，并警告如果关键市场指标（如美国银行股或垃圾债券）出现急剧下滑，可能预示当前上涨行情的结束。哈特尼特表示：“投资者正在提前布局繁荣与泡沫”，并坚信市场每次下跌都会得到政策的支持。